Tipi di cripto-attività regolamentate dal MiCA

18 Luglio 2025   /  AI

Il regolamento MiCA (Markets in Crypto-Assets) è il primo atto giuridico dell’Unione Europea che disciplina in modo completo i diritti e gli obblighi degli emittenti e dei fornitori di servizi relativi alle cripto-attività. L’obiettivo del MiCA è garantire un elevato livello di protezione degli investitori, in particolare degli investitori al dettaglio, aumentare la trasparenza del mercato delle cripto-attività e armonizzare le norme che disciplinano questo mercato in tutta l’Unione Europea. Grazie al MiCA, il mercato delle cripto-attività sta acquisendo regole chiare, che promuovono la sicurezza degli investimenti e lo sviluppo del settore.

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Tipi di cripto-asset regolamentati dal MiCA

I tipi di cripto-asset regolamentati dal MiCA includono rappresentazioni digitali di valore o diritti memorizzati elettronicamente utilizzando la tecnologia di registro distribuito (DLT) o tecnologie simili.

Il regolamento MiCA distingue tre tipi principali di cripto-asset, che differiscono in termini di caratteristiche e livello di rischio. Questa distinzione è fondamentale in quanto determina gli obblighi normativi delle società che emettono cripto-asset o offrono cripto-asset agli investitori. Grazie alle chiare definizioni contenute nel MiCA, le società possono allineare le loro attività ai requisiti legali e gli investitori sono meglio protetti nel mercato delle criptoasset.

Categorie di criptoasset:

Token referenziati ad attività (ART)

I token referenziati ad attività (ART) sono criptoasset il cui scopo è mantenere un valore stabile essendo collegati ad un altro valore, diritto o combinazione di questi, inclusa almeno una valuta fiat.

Gli ART non sono considerati token di moneta elettronica (EMT). La differenza fondamentale è che il valore di un ART non può essere determinato esclusivamente da una singola valuta fiat. Se una criptoasset basa il proprio valore su più di un parametro o su una combinazione di asset, tra cui almeno una valuta ufficiale, sarà classificata come ART.

L’emittente di un token ART è tenuto a consentirne il rimborso, pagando in contanti, diversi dalla moneta elettronica, un importo corrispondente al valore di mercato delle attività associate al token, oppure consegnando tali attività.

  • Il MiCA consente una certa flessibilità nella determinazione del valore ART, ma il rimborso deve essere possibile in contanti o tramite la consegna dell’attività sottostante.
  • In particolare, l’emittente dovrebbe sempre garantire che il rimborso sia possibile in contanti (diversi dalla moneta elettronica) denominati nella stessa valuta ufficiale accettata al momento della vendita del token.

Token di moneta elettronica (EMT)

I token EMT sono collegati a una singola valuta ufficiale (ad esempio l’euro) e fungono da equivalente digitale del denaro tradizionale. La loro caratteristica principale è il rimborso garantito al valore nominale.

Solo gli enti creditizi o gli istituti di moneta elettronica possono emettere token di moneta elettronica. Questi soggetti devono garantire che i detentori dei token possano esercitare il loro diritto di rimborso in qualsiasi momento, al valore nominale e nella valuta a cui il token è collegato.

Un esempio di token di questo tipo sono le stablecoin collegate all’euro, che mirano a mantenere una parità 1:1 con l’euro. Ai sensi del MiCA, gli emittenti di tali token dovranno soddisfare severi requisiti normativi, tra cui il possesso di uno status giuridico adeguato e la garanzia di una reale possibilità di rimborso dei token al loro valore nominale.

Altre cripto-attività

Questa categoria comprende le criptovalute che non sono classificate come token garantiti da attività, come il Bitcoin (BTC) e l’Ethereum (ETH), che non dispongono di un meccanismo di stabilizzazione del valore. Questo gruppo comprende anche i token di utilità, che danno accesso a servizi o beni offerti dall’emittente.

Questa categoria comprende anche i token di utilità, che consentono ai titolari di accedere a servizi o beni specifici offerti dall’emittente. Tali token possono essere paragonati a un buono o biglietto digitale che dà diritto al titolare di utilizzare un servizio specifico o acquistare un bene specifico.

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Criptoasset esclusi dalla regolamentazione MiCA

Il regolamento MiCA non copre tutti gli asset digitali. Il regolamento esclude dal suo ambito di applicazione alcune categorie di asset digitali che sono già regolamentati da altri atti giuridici dell’UE o che non soddisfano la definizione di criptoasset ai sensi del MiCA. In particolare, le disposizioni escludono gli strumenti finanziari e i prodotti finanziari soggetti alla MiFID II.

Conformemente all’articolo 2, paragrafo 4, del regolamento, sono inoltre esclusi dall’ambito di applicazione del MiCA:

  • i depositi, compresi i depositi strutturati,
  • il contante (a meno che non soddisfi la definizione di gettoni di moneta elettronica),
  • i prodotti e i regimi assicurativi e pensionistici.

Token non fungibili (NFT)

Il regolamento MiCA non disciplina nemmeno i token non fungibili (NFT), a condizione che siano realmente unici e non fungibili. Ciò vale, ad esempio, per le opere d’arte digitali o gli oggetti da collezione unici nei giochi per computer.

Tuttavia, è importante notare una distinzione significativa: se le cripto-attività sono emesse come token non fungibili nell’ambito di una grande serie o collezione, ciò può essere considerato un indicatore della loro effettiva fungibilità, con la conseguenza che sarebbero soggette alle norme MiCA. Inoltre, le parti frazionarie di una cripto-attività unica e non fungibile non sono considerate uniche e non fungibili, quindi saranno anch’esse soggette alle norme MiCA.

Cripto-asset limitati alle reti interne

Il regolamento MiCA non si applica nemmeno ai cripto-asset utilizzati in reti chiuse, come i punti fedeltà o i buoni accettati solo dal loro emittente. Questa eccezione si applica alle risorse digitali che operano all’interno di un ecosistema limitato e non sono destinate a una più ampia negoziazione sul mercato.

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Conclusioni e raccomandazioni

Vi invitiamo a rivolgervi a un legale per ottenere assistenza legale completa nella determinazione della classificazione delle cripto-attività e garantire la conformità alle normative che disciplinano i mercati delle cripto-attività e degli strumenti finanziari.

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